國信證券-廈門銀行-601187-深度報告:服務兩岸特色鮮明-220423

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                              日期:2022-04-23 11:06:30 研報出處:國信證券
                              股票名稱:廈門銀行 股票代碼:601187
                              研報欄目:公司調研 王劍,陳俊良,田維韋  (PDF) 29 頁 1,608 KB 分享者:sxg****08 推薦評級:增持(首次)
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                              研究報告內容
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                                深耕廈門,輻射福建,空間廣闊。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】廈門銀行立足于廈門市并輻射整個福建省,是首家在福建省九個地級市完成經營網點全覆蓋的城商行。http://www.learnhz.com(慧博投研資訊)廈門市經濟發展迅速,民生富庶,這為廈門銀行的發展創造了良好的環境。同時,福建省的生產總值、常住人口以及存貸款規模均為廈門市的數倍,這意味著廈門銀行擁有更廣闊的信貸市場空間。此外,公司在重慶地區也設立了分支機構。

                                對公業務服務中小,零售業務穩步推進,打造綜合金融服務商。(1)對公業務方面,廈門銀行立足地方經濟、服務中小企業,通過不斷豐富產品體系,實現中小微企業客戶增量擴面。廈門銀行中型、小型和微型企業貸款合計占企業貸款總額的比例超過80%。截至2021年末,廈門銀行普惠小微客戶數和貸款余額分別同比增長22.17%和29.20%,年末普惠型小微貸款余額達到444億元,占全部貸款的25%。(2)零售業務方面,廈門銀行堅持“方便市民生活、改善民生服務”的市場定位,深化大零售戰略轉型。截至2021年末,廈門銀行管理個人金融資產規模779.81億元,較上年末增幅26.13%。(3)廈門銀行依托牌照優勢,打造區域一流的綜合金融服務商,目前已發展成為金融市場業務資格和牌照較為齊全的城商行之一。

                                服務兩岸,打造獨家特色。福建與臺灣隔海相望,兩岸在文化、經濟上聯系緊密,這為廈門銀行“服務兩岸”創造了得天獨厚的條件。2021年,廈門銀行將原歸屬于對公板塊的“臺商業務部”提升為跨全行各業務板塊的“臺商金融部”,進一步推動對臺業務的發展。依托臺資股東背景及區位優勢,廈門銀行構建全面的兩岸金融業務體系,已取得明顯成效。目前臺資客戶貢獻了廈門銀行12%的對公存款、8%的零售存款以及6%的個人金融資產。

                                資產質量優異,撥備相對充足。廈門銀行整體經營風格穩健,不良認定嚴格,逾期60天以上貸款均分類為不良貸款,資產質量在城商行中較為優異,2021年末撥備覆蓋率為371%,撥備相對充足,也為未來業績增長提供了安全墊。

                                盈利預測與估值:我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤25.5/29.6/33.2億元,同比增長17.7%/15.8%/12.4%,EPS分別為0.97/1.12/1.26元。綜合絕對估值與相對估值,我們認為公司股票合理估值區間在6.9-7.7元之間,對應2022年動態PB0.8-0.9倍,首次覆蓋給予“增持”評級。

                                風險提示:多種因素變化可能會對我們的判斷產生影響,詳見正文。

                                

                                

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