華金證券-新股專題覆蓋：銘科精技（2022年第37期）-220418

　　◆本期共1家公司詢價，4月20日（周三）主板上市公司“銘科精技”將詢價。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】

　　◆銘科精技（001319）：公司專業從事精密沖壓模具和金屬結構件的研發、生產和銷售，擁有優秀的模具設計開發能力、模具制造技術和精密沖壓技術，主要為汽車、辦公設備、電子產品及建筑消防等行業客戶提供精密沖壓模具和金屬結構件。http://www.learnhz.com（慧博投研資訊）公司2019-2021年分別實現營業收入7.45億元/7.32億元/8.56億元，YOY依次為15.36% / -1.69% /16.89%,三年營業收入的年復合增速9.85%；實現歸母凈利潤0.86億元/1.03億元/0.94億元，YOY依次為92.65%/20.68%/-8.72%，三年凈利潤的復合增長率為28.50%。根據公司初步預測，2022Q1歸屬于母公司凈利潤預計同比增長7.91%至18.27%。

　　投資亮點：1、汽車零部件廠商需要經過嚴格的認證體系，合作關系相對穩固；經過多年發展，公司已經通過全球知名汽車零部件一級供應商與多個日系品牌汽車廠商建立長期穩定的供應關系，有望穩定公司業績預期。汽車零部件一級供應商和整車廠商對供應商實行嚴格的認證機制，且從認證通過到大規模供貨通常需要3到5年的時間；通過客戶認證并建立穩定合作關系后，為保證產品質量，一級供應商和整車廠通常不會輕易切換供應商；同時，一般情況下，為保證產品的一致性，客戶同一零部件通常只定點開發一套模具，模具開發完成后定點供應商負責金屬結構件在產品整個生命周期的供貨。目前，公司產品通過馬瑞利、廣島技術、海斯坦普等全球知名汽車零部件一級供應商廣泛應用于日產、馬自達、沃爾沃、福特、寶馬、豐田等品牌汽車的生產。2、公司較早針對新能源汽車領域進行布局，目前公司已經成為小鵬汽車的一級供應商。公司自2016年起，積極進行輕量化成型技術、高強度材料成型技術等契合新能源汽車需求的技術探索和儲備；截至2020年底已與小鵬汽車、孚能科技等新能源車企或行業配套企業建立業務合作關系。目前公司已成為小鵬汽車一級供應商，先后取得了小鵬汽車多個定點項目合同，為其新能源車型提供模具、儀表盤、車門部件等。

　　同行業上市公司對比：銘科精技相似的同行業上市公司主要有祥鑫科技、博俊科技、上海沿浦、威唐工業等；其中，威唐工業的模具收入占比相對更高些。假設以上述公司來看同行業狀況，同行業上市公司平均收入規模（前三季度）為7.7億元，平均毛利率為21.8%，平均PE-TTM（算術平均）為32.9X。比較來看，公司收入體量與可比公司平均水平基本持平，毛利率則要略高于可比公司平均水平。

　　◆風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等