西南證券-沃爾德-688028-業務布局影響當期利潤,2022年蓄勢待發-220420

                              查看研報人氣榜
                              日期:2022-04-21 09:29:11 研報出處:西南證券
                              股票名稱:沃爾德 股票代碼:688028
                              研報欄目:公司調研 邰桂龍  (PDF) 5 頁 717 KB 分享者:sun****__ 推薦評級:買入 (上調)
                              請閱讀并同意免責條款

                              【免責條款】

                              1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                              2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                              3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                              4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                              研究報告內容
                              分享至:      

                                投資要點

                                事件:公司發布2021年年報,2021年公司實現營收3.3億元,同比增長34.7%;實現歸母凈利潤0.54億元,同比增長10.0%。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】Q4單季度實現營收0.9億元,同比增長30.2%,環比增長13.1%;歸母凈利潤為0.05億元,同比下降40.7%,環比下降74.4%。http://www.learnhz.com(慧博投研資訊)

                                超硬刀具需求旺盛,帶動公司整體收入增長。分業務板塊來看:1)超硬切削刀具:實現營收1.8億元,同比增長42.5%,公司超硬刀具產品定位中高端,受益于下游旺盛需求;2)超高精密刀具:實現營收1.0億元,同比增長23.2%,超高精密刀具主要應用于顯示屏切割、研磨領域,在消費電子及車載顯示屏等其他新興領域帶動下,需求將穩步增長;3)超硬復合材料:營收0.3億元,同比增長35%,超硬復合材料屬于刀具等工具的上游原材料,目前中高端產品進口依賴嚴重,發展前景良好。

                                綜合毛利率小幅提升,業務布局致使期間費用率大幅增長,凈利率下滑。2021年公司綜合毛利率為49.2%,同比增加1.4個百分點,其中超硬切削刀具提升3.5個百分點至47.4%;Q4單季度毛利率為46.2%,同比下降2.6個百分點,環比下降2.1個百分點。2021年公司期間費用率為31.7%,同比增加6.7個百分點;Q4單季度為40.3%,同比增加2.6個百分點,環比增加11.4個百分點。公司2021年全年及Q4期間費用大幅增加,主要系產品多元布局致使人工成本增幅較大。2021年公司凈利率為16.7%,同比下降3.8個百分點;Q4單季度為5.2%,同比減少6.2個百分點,環比下降17.8個百分點。

                                刀具業務持續布局,培育鉆靜待開花。公司是國內超硬切削刀具領軍企業,產品競爭力強,在超硬刀具行業需求增加背景下,發展前景良好;硬質合金數控刀片市場規模大,國產替代如火如荼,公司投資建設2800萬片硬質合金、金屬陶瓷數控刀片產能,將充分受益;此外,公司擬收購3C行業精密刀具企業鑫金泉,完善公司刀具業務布局。目前,培育鉆石需求旺盛,產品供不應求,公司利用多年人造金剛石生產經驗投資建設20萬克拉CVD培育鉆石產能,該項目正有序推進,值得期待。

                                盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.1、1.7、2.2億元,未來三年歸母凈利潤復合增速為59.8%??紤]到公司業績彈性大、成長性強,給予公司2022年30倍PE,目標價40.20元,調整為“買入”評級。

                                風險提示:宏觀經濟下行風險;技術研發失敗風險;培育鉆石需求不及預期風險。

                                

                              我要報錯
                              點擊瀏覽閱讀報告原文
                              數據加工,數據接口
                              我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                              *我要評分:
                              暫無評價
                              慧博智能策略終端下載
                              相關閱讀
                              2022-04-19 公司調研 作者:邰桂龍 5 頁 分享者:iba****r2 買入
                              2022-04-13 公司調研 作者:邰桂龍 4 頁 分享者:nih****yq 買入
                              2022-04-08 公司調研 作者:邰桂龍 5 頁 分享者:wyp****08 買入
                              2022-03-30 公司調研 作者:邰桂龍 5 頁 分享者:hzw****ng 買入
                              2022-03-21 公司調研 作者:邰桂龍,韓晨 18 頁 分享者:tea****56 買入(首次)
                              關閉
                              如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                               將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                              小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                              操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                              *我要評分:

                              為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                              您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                              當前終端的在線人數: 98930
                              掃一掃,慧博手機終端下載!

                              正在加載,請稍候...

                              kk4444在线观看