乘用車：3月乘用車銷量186.4萬輛，同比-0.5%，環比+25.4%，增速承壓主要是受到國內疫情的壓制。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】2022年3月乘用車批發銷量同比-0.5%，環比2月+25.4%，增速承壓主要是國內疫情多地爆發，3月新冠疫情在全國多地都有不同程度的散發擴散，我國繼續堅決貫徹“動態清零”的防疫政策，吉林、上海、廣東等地乘用車的生產與銷量短期承壓。http://www.learnhz.com（慧博投研資訊）但伴隨政府對汽車行業的支持，上汽大眾、特斯拉等車企已經開始復工復產，我們認為后續疫情得到控制以后，將會有更多車企復工復產，汽車供應鏈的物流運輸問題也將得到解決，國內汽車銷量有望恢復。
分車型：轎車3月實現同比增長+0.2%。2022年3月轎車銷量87.23萬輛，同比+0.2%；3月SUV銷量87.62萬輛，同比-0.1%；3月MPV銷量7.13萬輛，同比-23.7%；3月交叉型乘用車銷量4.45萬輛，同比+34.1%。
分國別：3月自主品牌延續強勢，累計市場份額進一步提升至45.9%。3月自主品牌乘用車銷量90.4萬輛，同比+21.3%，22Q1累計市場份額達45.9%；3月日系乘用車銷量38.5萬輛，同比-3.3%，22Q1累計市場份額達21.0%；3月德系乘用車銷量33.3萬輛，同比-28.2%，22Q1累計市場份額達20.1%；3月美系乘用車銷量18.2萬輛，同比-6.2%，22Q1累計市場份額達9.6%。
分車企：3月自主強勢、合資承壓，小鵬、比亞迪、理想領跑行業。根據主要車企2022年3月乘用車銷量，豪華品牌中北京奔馳、華晨寶馬、一汽大眾奧迪3月銷量分別為4.84萬輛、3.79萬輛、3.14萬輛，三家豪華品牌市場份額合計6.3%。合資品牌3月銷量再承壓，南北大眾、上汽通用3月銷量負增長，上汽大眾、一汽大眾（不含奧迪）、上汽通用3月銷量增速分別為-2.2% （ 1/2月為51.7%/79.4% ）、-43.1% （ 1/2月為-15.0%/6.8%）、-31.4%（1/2月為-15.4%/-0.8%）。自主品牌中小鵬、比亞迪、理想3月銷量表現靚麗，同比增速分別為202.1%、160.9%、125.2%，主要原因是新車型發力貢獻增量。
從市場份額來看，3月乘用車銷量前三分別為長安汽車、一汽大眾、上汽大眾，市場份額依次為7.2%、6.6%、5.9%。
經銷商庫存系數：3月汽車經銷商庫存系數為1.75，同比上升13.6%，環比下降5.41%，庫存水平位于警戒線以上（1.5為警戒線）。3月，國內多地疫情反復，汽車下游需求受到影響，銷量下滑疊加季末補庫需求導致經銷商庫存水平相較去年顯著上升，庫存水平位于警戒線以上。結構上來看，豪華&進口品牌庫存系數1.5，環比-6.25%，合資品牌1.9，環比-5.47%，自主品牌1.66，環比-4.60%。
商用車：2022年3月商用車銷量37.0萬輛，同比-43.3%。其中，貨車銷量33.2萬輛，同比-44.6%；客車銷量3.8萬輛，同比-27.8%。
貨車：3月重卡銷量7.7萬輛，同比-66.6%，連續十一個月負增長，未來銷量預計承壓。3月重卡銷量下滑的主要原因系3月份各地新冠疫情反彈，各地都把重心和資源投入到疫情防控、疫情防治上，這既影響了人員和物資運輸的流動，也延緩了各地復工復產和基建投資項目啟動的速度，還抑制了終端用戶購置新車的需求。運輸受阻和疫情反復的雙重壓力下，重卡銷量同比下跌。
客車：3月客車銷量3.8萬輛，同比-27.8%，2022年1-3月累計銷量-66.6%。大客增長態勢良好，中客和輕客銷量下滑。大客3月銷量0.44萬輛，同比+12.8%，2022年1-3月累計-43.0%。中客3月銷量0.22萬輛，同比-24.4%，2022年1-3月累計-71.1%；輕客3月銷量3.1萬輛，同比-31.7%，2022年1-3月累計銷量-68.2%。
新能源汽車：電動化進程加速，3月新能源乘用車滲透率達24.7%再創新高。特斯拉銷量穩健，蔚小理銷量均保持較高增速。3月新能源乘用車銷量46.1萬輛，同比+117.5%。其中純電乘用車銷量37.3萬輛，同比+112.0%；插混乘用車銷量8.7萬輛，同比+141.6%。3月新能源乘用車滲透率達24.7%再創新高，其中純電/插混滲透率分別為20.0%、4.7%。2021年以來新能源乘用車銷量連續高增長主要得益于供給端高競爭力的產品不斷推出。分車企來看，3月國產特斯拉銷量65814輛，共交付26024輛model 3和39790輛model Y。蔚來、小鵬、理想3月銷量分別為9822、15414、11034輛，同比分別增長35.3%、202.1%和125.2%，均保持較高增速。
投資建議：雖然Q1乘用車批發銷量受到疫情的負面沖擊，但是目前國內每日新冠新增人數已經迎來下降拐點，預計未來疫情得到控制以后，車企復工復產和運輸道路解封將穩步推進，汽車銷量有望再次高增。整車重點推薦【吉利汽車（H）】；零部件板塊，重點推薦國內車用管路龍頭【川環科技】，國產汽車皮革龍頭、新客戶開拓取得重大突破的成長股【明新旭騰】；汽車服務板塊，重點推薦國內汽車全流程開發服務龍頭，整車設計業務爆發式增長、零部件業務從培育期邁入收獲期的【阿爾特】。
風險提示：國內汽車銷量不及預期、國內疫情反復、宏觀經濟復蘇不及預期、原材料價格上漲、芯片短缺持續蔓延
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