財信證券-指數基金跟蹤深度（六）：年報窗口期下紅利指數投資價值及相關品種分析-220418

　　年初以來，市場寬幅震蕩下跌，各主要寬基指數跌幅均超10%，主流賽道如消費、醫藥、新能源等集體回撤，與此同時各類紅利指數卻表現亮眼。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】紅利指數的成分股分紅相對穩定、股息率相對較高，主要分布在地產、銀行、鋼鐵、煤炭等低估值藍籌價值板塊，震蕩市中相對較為穩健。http://www.learnhz.com（慧博投研資訊）在今年“穩增長”貫穿全年的主線下，尤其是當前年報窗口期的節點，我們建議可關注紅利指數的投資價值。本篇報告擬重點分析紅利指數及其跟蹤的基金產品，并通過基金規模、持有人戶數和結構、跟蹤誤差、業績、費率、ETF交易活躍度6個角度來分析及篩選出重點關注的被動類品種。

　　市場主要紅利指數梳理：1）指數篩選：紅利指數是指以股息率作為核心選股指標，目前A股市場主要有12個紅利指數。2）市場表現：對比市場寬基指數來看紅利指數的市場表現較為亮眼；從中長期維度來看（3-5年），紅利質量、紅利潛力、東證紅利低波的表現較為突出；從短期維度來看，中證國企紅利、紅利低波的表現較為突出。3）行業分布：紅利指數行業主要集中在房地產、銀行、建筑建材等低估值板塊。4）市值分布：紅利指數的大盤風格較為顯著。5）估值情況：紅利指數的市盈率、市凈率均低于各主要寬基指數。

　　12只紅利類指數的被動品種共21只：其中包括普通被動指數型基金19只，增強指數型基金2只，上市產品15只。1）基金規模：華泰柏瑞紅利ETF（510880.OF）目前最新規模、自成立以來規模增長幅度均位列第一；較基金成立日9只產品實現規模正增長；近一年（501059.OF）、（161907.OF）、（515890.OF）三只產品實現規模翻倍。2）持有人戶數和結構：戶均持有份額最高的是華泰柏瑞紅利低波動ETF（512890.OF）；機構占比最高的是博時中證紅利ETF（515890.OF）。3）跟蹤誤差：各階段跟蹤誤差均控制在0.20%以下的有華夏中證紅利質量ETF（159758.OF）和工銀瑞信深證紅利ETF（159905.OF）。4）業績：僅華泰柏瑞紅利低波動ETF（512890.OF）年初至今、近一年、近三年、近五年四個區間的區間收益均位于前五。5）費率：持有1年總費率0.6%的產品數量居多，各項費率綜合來看較有優勢的有易方達中證紅利ETF（515180.OF）、博時中證紅利ETF（515890.OF）、招商中證紅利ETF（515080.OF）。6）ETF流動性：區間日均成交額及成交量均最高的ETF是華泰柏瑞紅利ETF（510880.OF）；區間日均換手率最高的ETF是博時中證紅利ETF（515890.OF）。

　　重點關注品種：華泰柏瑞紅利ETF（510880.OF）、華泰柏瑞紅利低波動ETF（512890.OF）、富國中證紅利指數增強A（100032.OF）。

　　風險提示：歷史數據不代表未來業績；跟蹤品種為非保本型產品，在極端情況下，可能存在無法完全回收本金的情形；經濟、政策等諸多內外因素可能會造成基金的市場風險，影響基金收益水平等。