國聯證券-軍工類基金投資策略-220419

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                              日期:2022-04-19 19:54:07 研報出處:國聯證券
                              研報欄目:基金頻道 朱人木,王曉檬  (PDF) 19 頁 1,453 KB 分享者:jia****na
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                              研究報告內容
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                                軍工行業特點:相對估值水平較低,公募基金持續增持

                                軍工類基金跟蹤的指數共有6只,中證軍工指數(399967.SZ)是其中囊括業務范圍最廣、跟蹤基金數量最多的指數。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】當前軍工類指數經過調整,PE估值均位于歷史中位數以下,中證軍工指數的估值分位僅處于歷史13.25%的位置。http://www.learnhz.com(慧博投研資訊)自2014年以來,中證軍工指數的表現優于滬深300,尤其在上漲和震蕩行情中超額收益更加顯著。近幾年公募基金持續增持軍工板塊,2020年以來公募基金軍工持倉占比大幅提升,2021年Q4達到對軍工板塊配置的新高。

                                軍工類基金歷史業績分析

                                本文從當前全市場股票型基金、偏股混合型基金、近一年半年報和年報權益倉位均在50%以上的靈活配置型和平衡混合型基金中篩選建立軍工類基金池。其中規模最大的產品為易方達國防軍工基金,產品規模為200.73億元。對主動型軍工基金主要分析比較其基金經理的業績表現和風險控制表現。主動型軍工基金自成立以來相對中證軍工指數超額收益顯著?,F任基金經理任職以來平均年化超額收益率為11.98%,業績表現大幅超越中證軍工指數和滬深300,但作為軍工行業基金普遍波動較大。被動型軍工類基金本文主要評價其歷史業績表現及是否緊密跟蹤其業績基準指數。ETF產品的跟蹤誤差相比普通指數型產品更小。

                                主動型軍工基金重點推薦

                                本文優選主動型軍工基金推薦:1)華安大安全A:擅長中游制造業和周期板塊投資,自上而下結合行業景氣度選股。長短期業績優異,倉位靈活,行業分散,適當擇時;2)易方達國防軍工:高純度軍工基金,深耕軍工賽道,歷史業績排名靠前,選股能力強,淡化擇時,持股集中;3)長信國防軍工A:基本面量化選股,通過量化模型構建組合。近幾年業績優異。較少擇時,持股相對集中,精選行業龍頭配置。

                                被動型軍工基金重點關注成交額、費率

                                被動型軍工基金規模與其成交活躍度成正比。國泰中證軍工ETF日均成交額其中最高,為9.26億元。ETF產品整體費率較低,管理費率保持在0.5%以下。鵬華中證國防ETF的費率僅為0.3%。ETF產品的托管費率一般維持在0.1%-0.15%的水平。

                                風險提示

                                本文結論與推薦標的均基于歷史數據的統計規律,基金過往業績并不完全預示其未來表現,不構成投資收益的保證或投資建議。

                                

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