國信證券-基金百寶箱系列：浦銀安盛蔣佳良，均衡型賽道的Alpha捕手-220419

　　核心觀點

　　浦銀安盛蔣佳良：均衡型賽道選手

　　蔣佳良先生于2018年加入浦銀安盛基金，截至2021年末，共管理4只基金，合計管理規模約為96億元。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】從分年度的業績來看，蔣佳良先生管理的浦銀安盛新經濟結構基金始終處于同類基金的前36%，2019年以來累計回報259.74%，處于同類產品3.48%分位點，短期持有體驗好，長期持有業績優異。http://www.learnhz.com（慧博投研資訊）

　　在策略方面，以浦銀安盛新經濟結構基金為例，該基金從大類資產配置出發，通過自上而下的行業精選和自下而上的個股精選，逐步構建投資組合。同時蔣佳良先生秉承適度均衡的投資理念，投資風格不保守、不激進，是介于兩者之間的進取型選手。

　　浦銀安盛新經濟結構：持續創造Alpha收益

　　短期業績穩定，長期業績優異。2019年以來，浦銀安盛新經濟結構基金每年業績均處于同類基金產品的前36%，年化收益為48.41%，區間累計回報259.74%，排名同類基金產品3.48%分位點，業績表現優異且穩健。

　　機構投資者認可度高。持續穩定的業績表現為基金帶來了持續的關注，該基金規模從2018年底的0.55億元增長到2021年底的50.04億元，機構持有比例由2018年底的35.8%增長至2021年底的81.1%。

　　高倉位運作，板塊配置均衡。該基金基本保持80%以上的高倉位運作，前十大重倉股的權重基本配置在3%-5%區間內，前十大重倉股之和平均為39.53%，板塊配置上較為分散，對周期、科技、消費、醫藥等板塊均有涉及。

　　成長、動量特征顯著。按照晨星風格箱來看，該基金主要配置的是大盤成長型股票。相較于同類基金產品，該基金在動量因子有明顯暴露，說明該基金運作偏右側趨勢。

　　選股能力突出，交易能力極強。該基金的換手率高于同類產品平均水平，但基金經理的交易能力極強，在蔣佳良先生管理該基金的13個季度中，隱形交易能力帶來了4.59%的季均超額。從Brinson歸因模型來看，選股能力是最主要的超額收益來源，行業配置能力是超額收益的第二來源。

　　業績前瞻能力強。我們用基金經理季報時點持有的股票在未來能否業績超預期來度量基金經理的業績前瞻能力，平均來看，該基金45%權重的股票在未來一個季度都會有業績驚喜，體現出基金經理較強的業績前瞻能力。

　　風險提示：本報告基于客觀數據統計分析，不構成投資建議。