開源證券-電氣設備行業深度報告:從百人會看鋰電未來趨勢~變革在加速-220415

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                              日期:2022-04-15 21:41:40 研報出處:開源證券
                              行業名稱:電氣設備行業
                              研報欄目:行業分析 劉強  (PDF) 25 頁 1,386 KB 分享者:mand******325 推薦評級:看好
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                              研究報告內容
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                                上游政策著力建設原材料礦產資源保障體系,下游整車企業高速發展

                                政策著力強化上下游企業協作發展、打擊囤積居奇和發不義之財行為、通過技術多元化發展和高端人才培養降本提效。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】行業需要有關部門建設原材料礦產資源保障體系,利用技術提升帶動成本下降,有序推進行業健康發展。http://www.learnhz.com(慧博投研資訊)

                                下游整車企業高速發展,動力技術路徑趨于多樣化。隨著新能源整車行業ToC端占比逐步提升,個人消費市場被充分激發,未來幾年新能源汽車市場依然會保持較高增速。行業發展充分驅動了國內自主品牌如比亞迪、廣汽埃安,造車新勢力如小鵬、理想迅速起量,研發實力增強,同時整車領域動力技術路線呈明顯多樣化趨勢,利于匹配消費者不同需求。

                                從投資的節奏看,供需矛盾最大的階段即將過去,二季度是反彈窗口期;由于需求端較好,下半年產業鏈供給端加速釋放,成長環境將會更好。我們認為,應重視三方向的投資機會:(a)核心成長:按照壁壘高低投資(電池、鋰資源、隔膜、負極等),寧德時代、璞泰來、恩捷股份等公司受益;(b)后周期:按照增速的彈性投資,比如儲能、換電等板塊,鵬輝能源等公司受益;(c)新技術:按照滲透率提升速度投資,比如4680、扁線等,當升科技、金杯電工等公司受益。

                                電池材料技術全面創新,支撐電池向高比能、高安全方向發展

                                為滿足電池高比能量發展大方向,電解質、正負極材料、電芯等各材料環節進行了全面技術創新。電解質由液態轉向固態,尋求不易燃燒、低成本、水穩定性和空氣穩定性強的材料;正極材料方面,前驅體原料趨向選擇多元化,更高比能量的高鎳和富鋰錳基正極將成為大發展方向,此外,低鈷正極為實現低成本、高穩定性提供更多可能性;負極材料方面,生產供電逐漸轉向自然資源,含硅負極為技術探索提供足夠空間,此外,無負極金屬鋰技術或將成為一大發展方向。電芯方面,符合高比能、高一致性、高安全性要求的大圓柱電芯將成為主流發展趨勢。同時,高效成組技術使電池系統比能量不斷提升,無熱擴散技術大幅提升新能源汽車的安全性,助力全面電動化進程。

                                電池回收、換電等新技術大力發展,推動“雙碳”目標落實

                                電池材料回收后可用于制造再利用,加速資源供需平衡,減少對地球資源的需求,其中例如大圓柱電池等標準化電池更便于回收。目前最推崇的是物理回收,既可以降低碳排放,也可以降低其他污染物,同時,超聲波回收、等離子回收等新技術也在不斷涌現。換電方面,寧德時代推出EVOGO組合換電匹配快換站,以降低消費者成本、殘值和充電焦慮,應用場景廣泛,此外,寧德時代提出匹配巧克力換電塊的快換站更具優勢。目前,重卡仍是換電的主要應用場景,油電經濟性凸顯,換電重卡+電池銀行+換電站三位一體的運營模式可實現物流貨主方一次性購入成本的大幅度節約,以及電池的共享化的流通,協鑫能科等受益。

                                風險提示:政策風險;上游產業鏈風險;下游客戶銷售風險。

                                

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