首創證券-金融工程報告：招商量化精選A（001917）基金投資價值分析-220419

　　核心觀點

　　招商量化精選A基金是招商基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只開放式普通股票型基金產品。http://www.learnhz.com【慧博投研資訊】招商量化精選A基金成立于2016-03-15，至今已6.09年，在此期間其凈值的漲幅高于滬深300全收益指數，亦高于基金基準指數：從累計收益率來看，招商量化精選A基金為101.51%，而基金基準指數和滬深300全收益指數分別為27.21%和48.98%；從年化收益率來看，招商量化精選A基金為12.19%，而基金基準指數和滬深300全收益指數分別為4.03%和6.76%。http://www.learnhz.com（慧博投研資訊）

　　從成立以來基金的風險情況來看，就波動率而言，招商量化精選A基金成立至今期間其凈值收益率的年化波動率為19.08%，高于基金基準指數的13.93%，亦高于滬深300全收益指數的17.5%；就下行波動率而言，招商量化精選A基金成立至今期間其凈值收益率的年化下行波動率為19.94%，高于基金基準指數的14.65%，也高于滬深300全收益指數的18.56%。就最大回撤而言，招商量化精選A基金的最大回撤為15.72%，高于基金基準指數的12.01%，亦高于滬深300全收益指數的15.45%。

　　以滬深300全收益指數來代表市場整體情況，通過對招商量化精選A基金成立以來凈值的周收益率和同期滬深300全收益指數周收益率的回歸分析，我們可以發現：詹森（Jenson）阿爾法的估計值（年化）為6.42%，在統計上不顯著；貝塔的估計值為0.84，在統計上非常顯著。

　　綜合收益和風險兩方面的情況，從經過風險調整的收益指標來看，招商量化精選A基金的夏普比率為0.53，高于滬深300全收益指數的0.27，亦高于基金基準指數的0.15；招商量化精選A基金的索提諾比率為0.51，高于滬深300全收益指數的0.26，也高于基金基準指數的0.14；招商量化精選A基金的特雷諾比率為0.12，高于滬深300全收益指數的0.1，而低于基金基準指數的0.13。

　　風險提示：本報告基于對歷史公開數據的整理分析，不代表對基金未來資產配置情況的預測，基金產品和指數的歷史業績和表現并不預示其未來的情況；基金產品和指數的未來表現受宏觀環境、政策變化、市場波動、風格轉換等多種因素的影響，存在一定的風險。本報告不涉及證券投資基金評價業務，對基金特征的描述并不構成買賣建議，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數樣本的推薦。